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原料藥提價(jià)預(yù)期帶來的機(jī)會

來源:天津市華悅桐達(dá)包裝機(jī)械有限公司   2012年02月28日 14:54  

期原料藥上市公司的反彈力度較大。2月以來,鑫富藥業(yè)漲幅62%、東北制藥漲幅28%、廣濟(jì)藥業(yè)漲幅19%,西南合成、新和成、華北制藥、魯抗醫(yī)藥的漲幅也都在10%以上,明顯跑贏了行業(yè)指數(shù)。

    我們認(rèn)為,此次原料藥的反彈行情是“基本面預(yù)期改善+估值修復(fù)”。

    政策面:1月初,環(huán)保部下發(fā)《關(guān)于2011年*掛牌督辦環(huán)境違法案件的通知》。新環(huán)保政策有望推動(dòng)原料藥行業(yè)洗牌,成本壓力將加速中小企業(yè)淘汰,市場集中度有望大幅提升,中長期看,zui為受益。

    基本面:短期內(nèi),維生素和抗生素進(jìn)入相對需求旺季,借鑒過去幾年情況,每年年初都會有提價(jià)行情,在量價(jià)齊升的支撐下,企業(yè)的盈利面改善預(yù)期強(qiáng)烈。此外,這也是市場對原料藥企業(yè)利潤所做出的反應(yīng)。*公布的數(shù)據(jù)顯示,化學(xué)原料藥去年12月單月收入、利潤增速分別為22%、123%。

    市場面:原料藥企業(yè)在經(jīng)歷慘淡的2011年行情后,多數(shù)上市公司的股價(jià)和PE都處于較低水平,資金反彈的動(dòng)能較為充足,與市場近期對上游周期行業(yè)的炒作邏輯類似。

    對于后續(xù)行情,我們認(rèn)為,VE、VA供需邊際改善推動(dòng)短期提價(jià)預(yù)期,VC、7-ACA仍需觀望。

    此次行情更多的是由基本面預(yù)期改善所帶來的市場資金的博弈,反彈能否持續(xù)取決于品種是否出現(xiàn)實(shí)質(zhì)的提價(jià)以及提價(jià)的空間。

    基于每年4~7月是飼料行業(yè)的旺季,VE、VA提價(jià)的需求是存在的,而短期內(nèi)新和成停產(chǎn)檢修也將帶來供需的邊際改善,VE、VA短期存在提價(jià)預(yù)期,相關(guān)上市公司存在交易性機(jī)會。VC仍取決于國內(nèi)產(chǎn)能的實(shí)際限制情況,但從總的大趨勢來看,VC似乎很難再回到原來的高點(diǎn)。

    而受招標(biāo)降價(jià)以及國家限用政策影響,抗生素制劑的終端銷售仍不容樂觀,7-ACA能否觸底反彈,還需觀察實(shí)際供需格局的變化。

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